Tidlig på 1960-tallet foreslo en amerikansk økonom ved navn Myron Gordon i sin forskning at når et selskap betaler utbytte, har det også en tendens til å øke markedsverdien på sikt.
Gordon hevdet at fordi fremtidige kapitalgevinster var usikre, ville investorer heller bli utbetalt i utbytte nå enn å vente på at aksjene deres skulle verdsettes senere.
Ved å motta fugl i hånden kontant utbytte i stedet for de to i bush-kapitalgevinsten, er investorer også i stand til å redusere usikkerheten rundt et selskaps inntjening i fremtiden.
Når usikkerheten er mindre, er investeringsrisikoen også lavere, noe som bidrar til å øke verdsettelsen av aksjekursen.Ayala Land sementerer fotavtrykk i blomstrende Quezon City Cloverleaf: Metro Manilas nordlige inngangsport Hvorfor antall vaksinasjoner gjør meg mer bullish om aksjemarkedet
ray allen miami varmeskudd
Men i praksis vet vi at risikoen for et selskap ikke påvirkes av måten det fordeler utbytte på kontanter, men snarere av dets evne til å generere inntjening.
Når markedet har en god grunn til å forvente at et selskap skal generere sterk avkastning fra investeringene, kan de lavere opplevde risikoene føre til høyere aksjekurs på lang sikt, fordi høyere inntjening også vil bety høyere utbytte.
På samme måte, når et selskap møter økende usikkerhet om å opprettholde vekst i fremtiden, kan økende risiko for lavere inntjening, som også kan påvirke dets evne til å betale utbytte, føre til at aksjekursen faller.
irene marcos araneta nettoformue
Med andre ord kan et selskap påvirke verdien på aksjen, ikke ved å betale utbytte, men ved å investere kapitalen for å generere vekst for fremtiden.
En måte et selskap kan gjøre dette på er ved å investere inntektene på nytt. Jo mer inntjening et selskap reinvesterer, noe som betyr at jo mindre utbytte det betaler ut, desto høyere er bærekraftig vekst (SGR).
Vi kan se dette i veksten av Ayala Land gjennom årene. I 2014, da selskapets utbytte var 41 prosent, reinvesterte det sakte inntjeningen ved å kutte ned utbyttet, ettersom avkastningen økte fra 13,8 prosent i 2014 til 15,7 prosent i 2019.
Økningen i Ayalas reinvestering fra 66 prosent i 2015 til 77 prosent i 2019 økte konsekvent vekstpotensialet med en økning på SGR fra 8,17 prosent i 2014 til 12,1 prosent i 2019.
Økningen i SGR, som vi beregnet ved å multiplisere aksjens avkastning mot retensjonsraten, førte til 113 prosent økning i aksjekursen, som økte fra P25,25 i 2014 til så høyt som P53,80 i 2019.
Men i 2020 reduserte Ayalas SGR kun 5,6 prosent, noe som førte til at aksjekursen tapte med 23 prosent fra høyden ved årsskiftet.
Historisk sett er den gjennomsnittlige SGR på markedet direkte assosiert med endringene i den filippinske børsindeksen (PSEi) med 21 prosent korrelasjon.
kathryn bernardo og nadine glans
Gjennomsnittsmarkedet SGR har gått sakte opp siden 2016 fra 8,28 prosent til 8,51 i 2019, som også så økningen i indeksen med 11,6 prosent i perioden.
Økningen i gjennomsnittlig SGR ble påvirket av de økte reinvesteringsaktivitetene til PSEi-selskaper, som betalte ut færre utbytter som trakk ned gjennomsnittlig utbytteandel fra 35,3 prosent i 2016 til 31,6 prosent i 2019.
Interessant, i løpet av disse årene ga utvidelsesinnsatsene til selskaper som tilhørte PSEi lavere avkastning, ettersom gjennomsnittlig avkastning falt fra 12,8 prosent i 2016 til 12,4 prosent i 2019.
Den avtagende avkastningen på egenkapitalen med sammentrekningen i økonomien, og den etterfølgende gjennomsnittlige avkastningen på markedet falt kraftig til den laveste i år på 7,15 prosent.
øker utbytte øker aksjekursen
Men til tross for nedgangen i inntjeningsveksten betalte de fleste selskaper mer kontanter ut av inntektene sine med et gjennomsnittlig utbytteutbytte på 50,5 prosent, noe som resulterte i SGR på 3,5 prosent.
Den høye utbyttet, som betyr lav reinvestering, kan være en indikasjon på lavere vekst fremover ettersom selskapene ser færre gode prosjekter å investere i.
Kontantutbytte er en god indikator på styrken til et selskap fordi det signaliserer høyere inntjening i fremtiden, men i et langsomt vekstmiljø, signaliserer det også manglende verdiøkende investeringsmuligheter. INQ
Henry Ong er en registrert finansplanlegger av RFP Philippines. Lagerdata og verktøy levert av First Metro Securities. For å lære mer om investeringsplanlegging, delta på 88. batch av RFP-programmet i mars 2021.
For å registrere deg, send e-post [e-postbeskyttet] eller send en tekst på 09176248110